미결제약정이란

🔍 미결제약정이란?

미결제약정은 말 그대로 아직 청산되지 않은 선물 계약의 수입니다.
선물은 매수자(롱 포지션)와 매도자(숏 포지션)가 한 쌍을 이루어 거래되므로, 한 쌍의 계약이 체결되면 미결제약정이 1 증가합니다.

그리고 이 계약 중 누군가가 포지션을 청산(=반대 포지션을 취함)하면 미결제약정은 감소하게 됩니다.

📌 핵심 정리

• 선물 거래 체결 = 매수자 + 매도자 → OI +1
• 양쪽 모두 청산 = OI -1
• 한쪽만 청산하고 다른 쪽은 유지 = OI 변동 없음

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🧠 쉽게 이해하는 예시

💡 사례 1 – 신규 계약 증가

• A가 선물을 신규 매수
• B가 동일 선물을 신규 매도
  → 미결제약정 +1 (새 계약 생성)

💡 사례 2 – 기존 계약 청산

• A가 보유하던 매수 포지션 청산
• B도 동시에 매도 포지션 청산
  → 미결제약정 -1 (계약 종료)

💡 사례 3 – 포지션 교체

• A는 보유한 매수 포지션 유지
• C가 신규로 매도
  → A는 기존 유지, C가 신규 진입 → OI 변화 없음
  (기존 계약자가 다른 참여자와 포지션 교환만 한 경우)

이렇게 보시면 단순히 “거래량이 많다고 해서 미결제약정이 늘어나는 건 아니다”라는 점도 이해할 수 있습니다.
거래량과 미결제약정은 서로 다른 개념입니다.

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📊 미결제약정과 시장 흐름의 관계

미결제약정이 시장에서 중요한 이유는, 이 수치가 “시장에 얼마나 많은 돈이 들어와 있는지” 또는 **“참여자들이 포지션을 유지하고 있는지, 떠나고 있는지”**를 보여주기 때문입니다.

가격 움직임과 함께 미결제약정을 보면 다음과 같은 해석이 가능합니다.

선물 가격미결제약정시장 해석

상승	증가	매수세 유입 → 강한 상승 가능성
하락	증가	매도세 유입 → 하락 지속 가능성
상승	감소	숏 포지션 청산 → 약한 반등일 수 있음
하락	감소	롱 포지션 청산 → 하락 마무리 가능성

 

💬 예시 상황 1

• KOSPI200 선물이 3포인트 상승
• 미결제약정도 8000계약 증가
  → 신규 매수세가 강하게 유입되고 있다는 의미
  → 상승세가 뒷받침되고 있음 → 상승 지속 가능성 높음

💬 예시 상황 2

• KOSPI200 선물이 2포인트 상승
• 미결제약정은 5000계약 감소
  → 기존 숏 포지션들이 손절하며 빠져나간 상황 → 숏커버링
  → 지속적인 상승보다는 단기 반등일 가능성 존재

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📈 실전에서 어떻게 활용하나?

미결제약정은 가격과 함께 추세의 “신뢰도”를 판단하는 데 유용합니다.

✔️ 추세의 신뢰도 확인

• 가격이 오르는데 미결제약정도 오르면?
  → 단순히 공매도 청산이 아니라 신규 자금 유입에 의한 상승
  → 진짜 매수세, 믿을 만한 추세
• 가격이 오르는데 미결제약정은 줄어든다?
  → 기존 매도자들의 손절로 인한 반등일 가능성
  → 반짝 상승일 수 있음

✔️ 급등락 후 포지션 심리 파악

• 시장 급락 후 미결제약정이 급증했다면?
  → 공포 속에서도 신규 매도자들이 진입
  → 하락 압력이 여전할 수 있음
• 반대로 급락 후 OI 급감?
  → 포지션 정리로 시장이 가볍게 됐을 가능성 → 바닥권 시그널

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🧮 숫자로 보는 실전 예시

📅 일자: 2024년 12월 1일
KOSPI200 선물지수: 전일대비 +2.80포인트 상승
거래량: 150,000계약
미결제약정: 전일 대비 +10,500계약 증가

→ 해석: 시장에 새로운 매수세가 유입되고 있으며 상승에 힘이 실리고 있는 상황.
→ 투자 판단: 일부 분할 매수 전략 가능. 다만 다음 날에도 미결제약정이 계속 증가하면서 상승 이어지는지 확인 필요.

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⚠️ 주의할 점

1. 미결제약정은 단독으로 판단하지 말 것
   → 반드시 가격 움직임과 함께 해석해야 의미가 생김
2. 옵션, 선물 만기주에는 OI 급감할 수 있음
   → 포지션 정리·이월(롤오버)로 인한 현상
3. 선물과 현물의 괴리도 함께 체크
   → 베이시스 확인은 필수 (현물과의 가격 차이 해석)

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✅ 정리

항목설명

미결제약정(OI)	아직 청산되지 않은 선물 계약 수
증가 의미	신규 자금 유입, 포지션 확대
감소 의미	청산 또는 환매로 포지션 축소
거래량과의 차이	거래량은 단순 거래 횟수, OI는 유지 중인 계약 수
실전 활용	추세의 신뢰도, 시장 심리 판단 가능

 

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미결제약정은 시장에 **얼마나 많은 참여자들이 ‘진지하게 베팅하고 있는가’**를 보여주는 핵심 지표입니다.
가격이 움직이는 방향과 함께 이 수치를 분석하면, 단순히 "올랐다/내렸다"가 아닌 **"왜, 누구 때문에 움직였는가"**까지 이해할 수 있게 됩니다.